十年一梦：一个期货操盘手的自白

1995 年，我在327 国债期货的大赌中侥幸成功，确实使我赚了大钱；但在1997 年，我在海南橡胶R708 的交易中，则身受其害。
当我看到里费默的交易策略以后，我感觉自己原来的行为极其愚蠢。里费默彻底改变了我以往交易中那种要么大赚一笔，要么输得一塌糊涂的愚笨的交易方法。我学到了亏小钱、赚大钱的交易手法，这就是里费默的试探——加码的交易策略。
里费默认为，如果一个投机者看好市场，想买500 股股票。他不应该赌博式地一次性买入。假如他买了100 股，结果立刻亏了，他就不应该买更多。他应该马上看出自己错了，至少暂时错了。第一步走完以后，除非真的有利润，否则不要采取第二步，观察、等待，直到良好时机来临时才重新开始。职业的投机家对猜测、赌博不感兴趣，他只想要赚稳妥的钱。而要做到这一点，就必须在能够赢的时候下大注，而输的时候只是亏了一点点探测性的赌注。
假如通过分析，里费默认为棉花市场显示出牛市的动向，他需要买入四五万包多头，他会先买入1 万包。如果市场比他最初买进1 万包时的价格涨了10个点，就再买1 万包。随后如果他能得到2O 点的利润，就会再买2 万包。但是，如果他买了第1 个1 万包或2万包以后，出现亏损，他就卖出。因为他的判断有可能错了，市场走势没有如他所愿。也许只是暂时的错误，但是任何错误都不会有利润，不能固执己见地继续蛮干。
现在，我在期货交易中，总把自己的投机资金分成三支部队。如果我发现某个市场品种有利可图，我就派出先头部队投石问路。情况不妙，立刻逃跑，损失往往不大。一旦市场走势与我的预测相符，我的第一部分交易有了浮动赢利，而且市场表现良好，我就派出第二支部队加码。第三支部队一直作为后备力量，很少动用。只有在我对市场走势稳操胜券，前面的交易已经有了可观的利润的情况下，才偶尔让它去做点锦上添花的事情。
总之，里费默判定大趋势、长线持仓的观点，让我在期货交易中确立了投机优势，而试探——加码的交易方法使我能在风险很小的情况下，更加完美地贯彻我领悟到的投机理念，获取市场长期波动带来的可观利润。
（三）精神态度
一个新手和一个高手对待市场交易的态度肯定不同，投机者的精神态度和交易策略实际上是和他的市场认识水平密不可分的。在我早期的交易中，我对许多市场的重大原则问题没有系统、深刻的认识，包括对市场趋势产生的原因、市场趋势的持续性和长期性、意外事件对市场价格的影响、市场是否能被主力完全操纵等问题。
在无知或者说所知甚少的状态下，一个人的交易策略会高明到哪里去呢？一个人又怎么可能有什么理智的精神态度呢？
在1999 年前的几年时间里，每天一大早，我就抱着急于发财的念头，满怀希望，匆匆忙忙地赶往期货公司。一坐到行情显示屏面前，我就顶不住市场的巨大诱惑，冲动、急躁、盲目地开仓、平仓，忙忙碌碌。一旦交易出现亏损，我会执迷不悟、心存侥幸，眼瞧着损失一点一点地扩大，我的情绪也跟着跌入低谷。而在交易出现赢利时，又会自我膨胀，充满幻想，丧失基本的常识和理性。到收市时，我往往已经累得筋疲力尽，大量的体力、精力、感情耗费在一些我现在看来毫无价值的事情上。
不，那时我所做的一切不仅仅是毫无价值，简直是在自杀、自我毁灭。
是里费默，把我，一个正在走向一条通向地狱道路上的人拉了回来。
为什么一个人要把主要精力集中在判断市场的大势方向上？里费默告诉我：
多头市场股票价格大幅度的上升，空头市场剧烈的下跌，都不是由于个别投机家人为操纵的结果，而是由基本的经济形势、经济因素决定的。多头市场或空头市场的气候一旦形成，它就有自身的巨大力量，任何人都不能阻挡它前进的步伐。除了个别例外，牛市中所有股票都会上涨，熊市中所有股票都会下跌，这是市场的普遍规律。
如何看待、处理交易中的损失？里费默告诉我：
“为了抓住一次重大的市场波动，投机者损失一点小钱是无法避免的，也是可以接受的。因为你不赌就永远不知道什么时候你该大胆出击了。”
在里费默的交易经历中，经常在赚大钱以前的试探中损失几万美元，在他看来这是很正常的，他并不在乎。
“你是一流的输家，你也因此而成为一流的赢家。”
为什么坚持不动，一定会赚大钱？里费默告诉我：
世界上没有一个人能够抓住市场所有的波动。多头市场中逢高卖出，等到市场回调以后再低价买入；空头市场中逢低买入，等到市场反弹以后再抛出，这种看似聪明的短线操作方法其实并不明智。多头市场上买进股票并牢牢持股不动，空头市场中卖出股票并且长时间地持有空头部位不轻率平仓，这才是正确的做法。重大的利润只能来自于市场价格的重大波动。
“只有既能驾驭股市义能坐得住的人才算了不起，这的确最难做到，但只有真正做到了，投机者才能赚大钱。”
什么是投机，什么又是赌博？里费默告诉我：
仅仅依靠观察盘面迹象，赚取一两个点利润的炒作方式是一种赌博。利用短期价格反复无常，来回炒作的人是赌客。而投机则要预测市场价格长期的变化，根据市场价格中长期变化的趋势交易。短期价格变化具有极大的偶然性，而中长期价格变化则有一定的必然性。赌博主要靠运气和天赋，而投机则主要靠知识和技巧。
面对交易赢利时，因为担心市场趋势突然反转，我往往急于兑现利润，害怕已经看见的东西得而复失。里费默说：
“市场很明显地按我的思路进行着，我没有必要整天坐在显示牌前，时刻盼望着得到什么信息脱手。在退却的响亮号角吹起以前，当然，这不包括出人意料的大灾难，股市会犹豫，或者为我准备一个逆向的投机形势。”
为什么要采用试探——加码的交易策略？里费默告诉我：
“一个投机者如此行动，那么，他在市场判断正确时，可能赚到大钱；而在市场判断错误时，只会损失一点小钱。”
为了东山再起，他又是如何行动的？
“我太急于开始投资了，其他事情想都没想，但是，我还是控制住自己。”
“ 我端坐在那儿，不是倾听心中喋喋不休的希望和闹闹嚷嚷的信念，而是只留意来自经验的平稳声音和常识的忠告。只要我一旦筹集到像样的股资，就可以抓住这些机会，但是，没有股资，抓机会，哪怕是微不足道的机会，都是力所不能及的奢望。最终，还是自己的常识战胜了贪婪和希望，耐心等待了六周。”
“在那等待最佳时机的六个星期，是我度过的最使人紧张和疲乏的六个星期。但是，我得到了回报。”
三、里费默的思想对我实际操作的影响
案例一
1999 年初，我在郑州绿豆的交易中，因为遵守里费默的思想原则，不但避免了重大的损失，还获得了一定的利润。
郑州绿豆从1997 年底的5400 元跌到1999 年初的3400 元以后，市场暂时在此盘整。多空双方重兵对垒、互不相让，一直僵持了近两个月时间。
多头因为市场价格跌了这么多，认为底部就在眼前，坚决做多；空头则以市场趋势为依托，认为空头市场还没有结束，价格还有下跌空间，面对多头的挑战，寸步不让，坚决放空。近月合约被多头牢牢把持，不管空单的抛压如何巨大，就是不跌，多头力量非常强大；远月合约则由空头占据，无论多头投入多少资金，市场价格就是不涨。在一段时间里，市场保持着这样一种脆弱的平衡。但是，我知道，这只是大战前的暂时妥协，山雨欲来风满楼，离主力之间摊牌亮底的时间已经越来越近了。
由于绿豆市场从最高点5400 元下跌至今，时间已经过了一年多，下跌幅度也已经非常巨大了。一般说来，以往面对这种情形，我不愿意再去做空头。按照我原来的交易方式，面对当时绿豆市场上多头主力气势汹汹的情形，我肯定是站在多头这一边，买进绿豆。1997 年底，我在大连大豆跌到2700 多元的时候，也是做的多头，结果那一次我的操作成功了，市场操纵者逆势把价格拉到了3100多元。
所以，我总是对市场主力们寄予幻想，总想跟上他们的脚步。但是，大多数情况下，我跟着他们往往吃亏。
那时，我不明白顺势交易的道理，我以为投机者也只能看市场主力的眼色行事。1997 年初，我在海南橡胶上之所以逆势交易亏大钱，其中一个原因，就是当时持仓量大幅增加，确实有场外资金在抄底，我以为市场大势就要反转，所以，一直至死不悟，在多头操作中屡败屡战。其实，那一波行情中，橡胶价格一直跌了2000多元也没有像样的反弹，更没有什么反转。不过，后来市场确实在多头主力的操纵下上涨到12500 元以上，酿成了中国期货市场中又一次巨大的风险事件。但是，那时我的损失已成为事实了。
这就是相信主力，不相信市场趋势者的下场。